آیا نرخ بهره بالا موجب رونق اقتصادی در آمریکا شده است؟

0
102

ناظراقتصاد: در روز ۲۹ ژانویه، نرخ بازده تا سررسید اوراق خزانه ده ساله آمریکا به رقم ۲.۷ درصد رسید که بالاترین میزان از اوایل سال ۲۰۱۴ تا کنون بوده است. در ۳۰ ژانویه شاخص اس اند پی۵۰۰ حدود ۱.۱ درصد کاهش داشته است و این در حالی است که در ماه آگوست به بالاترین میزان خود رسیده بود. نرخ بیکاری و همچنین نرخ مالیات با کاهش همراه شده است در نتیجه سرمایه‌گذاران در این فکر هستند که نرخ تورم و نرخ بهره ممکن است به زودی افزایش پیدا کند یا خیر.

رشد اقتصادی آمریکا در سه ماهه چهارم سال ۲۰۱۷ به صورت سالانه برابر با ۲.۵ درصد بوده است. طبق قانون Okun، که مربوط به قاعده بیکاری در تولید ناخالص داخلی است، کاهش بیکاری تقریبا نیمی از این رشد را توضیح می‌دهد. (نرخ بیکاری از ۴.۷ درصد به ۴.۱ درصد رسیده است). بازارهای مالی پیش بینی می‌کنند که نرخ بهره در بازار آمریکا سه بار افزایش پیدا کند.

چشم‌انداز نرخ بهره بالاتر به سه دلیل نگران کننده است:
🔹اول آنکه بازار دارایی برای نرخ بهره بالاتر آماده نیست. در تاریخ ۲۹ ژانویه، قبل از اینکه بازار با ریزش همراه شود، شاخصی از شرایط مالی توسط گلدمن ساکس تهیه شده است که وضعیت ریزش را نشان می‌داد که در نهایت در کمترین زمان ممکنه این اتفاق افتاد. تاخیر انداختن نرخ بهره در سال‌های اخیر موجب افزایش قیمت دارایی‌ها شده است. سیاست شگفت‌انگیزی که می‌تواند اثرات معکوس داشته باشد.

🔹نگرانی دوم این است که مصرف‌کنندگان بی جهت فراوان هستند. خرید خودرو و قطعات آن به تنهایی ۰.۴ درصد از رشد در سه ماهه چهارم را ایجاد کرده است. با این وجود، رشد حقوق و دستمزد باعث شده است که هزینه‌ها افزایش پیدا کند و به غیر از چند بخش کوچک و متوسط از اقتصاد مابقی بخش‌ها منتفع نشوند. در کنار این مصرف‌کنندگان تمایل به پس‌انداز کردن کمتری دارند. در ماه دسامبر، میزان صرفه جویی و پس‌انداز شخصی ۲.۴ درصد بوده است که به کمترین میزان از سپتامبر ۲۰۰۵ تا کنون مبدل شده است. قیمت دارایی‌ها به دلیل خوش‌بینی مصرف‌کنندگان کاهش داشته، رشد رضایت بخشی داشته است.

🔹نگرانی نهایی مربوط به بدهی شرکت‌ها است. صندوق بین‌المللی پول در ماه آپریل هشدار داد که شرکت‌هایی که بدهکار هستند، در معرض هزینه‌های بالاتری قرار می‌گیرند. آنها اشاره کردند که شرکت‌ها ۱۰ درصد از دارایی‌های خود را از طریق بدهی تامین کرده‌اند.

آیا این نگرانی‌ها منطقی است؟

کاهش قیمت زمانی ترسناک است که مردم بیش از حد قرض گرفته باشند. اما اصلاحات نظارتی در دهه‌های گذشته مانع از وام گرفتن‌های خطرناک از سوی افراد شده است. شاید خانوارها پس‌انداز چندانی نداشته باشند، اما ترازنامه آنها قوی‌تر از زمان قبل از بحران است. بدهی شرکت‌ها یکی از دلایل احتمالی مشکل است، اما افزایش قیمت نفت فشار بر شرکت‌های انرژی را که بدهکار هستند کاهش داده است، بخشی که ممکن است بیشترین تزلزل را داشته باشد. و با افزایش نرخ بازده تا سررسید اوراق قرضه در سطح جهان، فدرال رزرو نگرانی چندانی در مورد دلار قوی و بی ثباتی در جهان ندارد.

نظر بدهید